央行究竟該不該「升息打房」一直以來被受熱議，央行總裁楊金龍2021年11月到立法院接受質詢時，還因為說出「升息可能助漲房價」引發輿論譁然，甚至被網友噓爆。專家則以歷史房價漲跌經驗分析，強調「楊金龍說得沒錯」。

馨傳不動產智庫執行長何世昌在臉書「房產知識Buffet+」指出，從歷史經驗來看「楊金龍說法是鐵錚錚的事實」，因為1970年至2021年間，每回「升息循環」期間房價全部上漲，無一例外；而過去房價下跌時，往往是在「降息循環」時發生。

不過，何世昌也進一步說明，升息、降息這2件事是總體環境導致的決策結果，本身與房市多空走向關聯程度，沒有多數民眾想像中那麼高，背後的經濟情況才是干擾房價漲跌程度最高的關鍵因子；由於台灣央行決策偏向保守平穩，因此通常在經濟成長力道強的時候才會決定進入「升息循環」，只有在石油危機、和近年通膨嚴重時才違反常態升息。

▼何世昌指出，貨幣政策是持續緊縮或寬鬆，主要考量景氣。（示意圖／東森新聞）

換而言之，每回台灣升息房價都會上漲，但房價上漲的根本原因並非升息，而是經濟成長穩健，企業、民眾賺到了錢，房地產就有了資金活水，自住、投資需求同步升溫，房價便容易上漲。

所以，楊金龍說得沒錯，一旦央行宣布升息，可能給予外界一個錯誤的訊號「經濟變好了，所以央行要升息」，而這個訊號也易使市場判斷為房市可以投資，造成錯誤使得房價上漲；從央行的角度而言，2023年台灣經濟表現疲軟，而決定升息的考量重點在於通膨而非經濟轉好，與過去歷史經驗截然不同。

從另方面來看，降息就容易助漲房價嗎？何世昌解釋，台灣房價下跌時都在「降息循環」時發生，例如2008年至2009年，重貼現率由3.625％降至1.250％，當時房價急速下墜，不過，主因仍是因為經濟低迷，而非降息。

▼何世昌也提醒，央行主要業務內容不是房市，不會為了讓房價漲跌而升降息。 （示意圖／東森新聞）

從以上分析可以得出「降息循環＋經濟成長穩定（GDP年增率達2％以上）」，此時房價往往會上漲，而且是大漲；如果「降息循環＋經濟負成長」，此時房價多會下滑。舉例來說，2020至2022年間，重貼現率維持於1.125的歷史低點，但經濟成長率卻很亮眼，房價漲幅就相當明顯。

何世昌也強調，且這些情況並非台灣特有，全球各國也大同小異，今年全球央行暴力升息，但經濟成長力道較強勁的美國、澳大利亞，其房價雙雙創下歷史新高，但經濟走弱的歐盟各國房價普遍走低，尤其是經濟陷入衰退的德國最為顯著。

（封面示意圖／pixabay）